# 희생양 이론(Scapegoat Theory)으로 살펴본 유동성과 환율의 관계: 한국 데이터를 중심으로

## 메타
- 출처: 한국은행
- 분류: 경제분석
- 발행: 2025-03-31 03:00
- 원문: https://www.bok.or.kr/portal/bbs/P0000556/view.do?nttId=10090624&menuNo=200440

## 요약
저자: 박철범(고려대학교) <요약> 최근 다수의 연구는 국채의 상대적인 유동성 차이가 환율 결정에 있어서 중요한 역할을 하고 있음을 보였지만, 본 연구는 한국에서 환율에 대한 유동성 차이의 설명력이 시기에 따라 크게 변화함을 발견하였다. 그리고 이와 같은 현상은 환율이 관찰 불가능한 요인 때문에 변화할 때 경제주체들이 관찰 가능한 펀더멘털 변수 중 일부를 희생양으로 삼기 때문에 관찰 가능한 펀더멘털 변수의 설명력이 시간에 따라 변화할 수 있다는 희생양 이론으로 설명이 가능한지를 실증적으로 분석하였다. 본 연구의 결과에 의하면 한미 국가간 상대적인 유동성 차이가 희생양 변수의 조건을 만족하고 있다.

## 신평 양식 가이드
Special Comment 양식: 1) 발행 배경/트리거 2) 핵심 변동 사항 3) 신용 영향 (등급/전망/펀더멘털) 4) 시사점.